Законодательное регулирование деятельности бирж. Товарные биржи.

Тема 12. Правовое регулирование деятельности бирж

Основные термины: товарная биржа; регулирование деятельности биржи;формирование оптового рынка; биржевой товар; биржевая сделка; предмет биржевой сделки; члены биржи; полные члены биржи; неполные члены биржи; посетители биржи; постоянные посетители биржи;разовые посетители биржи; биржевой брокер;биржевой дилер;форвардные сделки; фьючерсные сделки; опционные сделки; фондовая биржа;котировка ценных бумаг; члены фондовой биржи;профессиональные участники рынка ценных бумаг; посредническая деятельность по ценным бумагам; коммерческая деятельность по ценным бумагам; деятельность инвестиционного фонда; деятельность депозитария; первичный рынок; вторичный рынок;дилер на фондовой бирже; брокер на фондовой бирже; маклер; индивидуальные инвесторы; кассовые сделки; срочные сделки; валютная биржа

В курсе хозяйственного права изучается три вида бирж – товарные, фондовые биржи и валютные. Правовое регулирование деятельности бирж определены соответственно:

• Законом Республики Беларусь «О товарных биржах» от 13 марта 1992 г. (далее – Закон о товарных биржах) (в ред. от 30 июля 2004 г.) ;
• Законом Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 12 марта 1992 г. (далее – Закон о фондовых биржах) ;
• Положение Национального банка Республики Беларусь «О межбанковской валютной бирже» от 2 октября 1996 г. №784 .

Биржи являются юридическими лицами, соответственно их деятельность и порядок образования регулируется нормами Гражданского кодекса Республики Беларусь, Закона Республики Беларусь «О хозяйственных обществах» от 9 декабря 1992 г. (В редакции от 10 января 2006г.) и иными актами законодательства .

В соответствии со ст. 1 Закона Республики Беларусь «О товарных биржах», под товарной биржей понимается добровольное объединение юридических и (или) физических лиц для гласных публичных торгов товарами в определенном месте, в определенное время и по заранее установленным правилам.

Товарная биржа является юридическим лицом, осуществляющим свою деятельность, включая внешнеэкономическую, на основе хозяйственной самостоятельности в соответствии с уставом и законодательством Республики Беларусь.

Целью деятельности товарной биржи является:

создание условий для проведения биржевых торгов;

регистрация биржевых сделок;

выявление спроса и предложения товаров;

котировка и ее публикация;

изучение факторов, влияющих на динамику биржевых цен;

формирование биржевой инфраструктуры (ст. 3 Закона о товарных биржах).

Таким образом, основная цель деятельности биржи заключается в организации и регулировании биржевой торговли. Под регулированием деятельности биржи, понимается создание и поддержание на бирже обстановки, исключающей воздействие случайных причин, влияющих на ценообразование, искусственное завышение или занижение цен с помощью сговора или распространения ложных слухов и др. Упоминание о регулировании не означает какого-либо административного вмешательства в торговлю на бирже. Каждая биржа самостоятельно регламентирует способы ее деятельности, чем повышает рентабельность и стоимость своих акций.

Квалифицирующим признаком биржи является гласность и публичность проводимых торгов, которые дают ей возможность отражать действительно объективные затраты денежных средств и труда на производимый товар, но и выполнять функцию котировки цен, то есть установления цены на данный товар, в данное время, с учетом всех факторов, влияющих на этот уровень.

Формирование оптового рынка означает, что деятельность биржи связана с товаром, определенным родовыми признаками, который реализуется партиями, т.е. оптом. Индивидуально-определенные вещи не могут быть предметом деятельности биржи и являться биржевым товаром. Обычно, биржевым товаром является сырье или сельскохозяйственная продукция, или другие товары.

Являясь носителем специальной хозяйственной компетенции, товарная биржа не в праве осуществлять деятельность, непосредственно не связанную с организацией и проведением биржевой торговли, а следовательно деятельность биржи является не коммерческой.

Соответственно, биржа – это организация, создаваемая специально и исключительно для того, чтобы быть местом сосредоточения оптовых сделок, которые бы отражали объективную цену биржевого товара на основе спроса и предложений.

В соответствии со ст. 5 Закона о товарных биржах, товарная биржа может создаваться в любой организационно-правовой форме предусмотренной Гражданским кодексом Республики Беларусь. Обычно, биржа создается в форме акционерного общества открытого или закрытого типа.

Биржа действует на основании устава, который должен соответствовать требованиям, предъявляемым ст. 48 ГК Республики Беларусь. Устав товарной биржи наряду с требованиями, которые содержаться в уставе юридического лица, должен определять: размер уставного фонда биржи; порядок принятия правил биржевой торговли; порядок приема в члены биржи, приостановления, прекращение членства на бирже, их права и обязанности, имущественную ответственность по обязательствам биржи; порядок образования арбитражной комиссии.

Перечень и порядок формирования имущественных фондов и распределения прибыли определяется собранием членов биржи в соответствии с уставом. Высшим руководящим органом биржи, осуществляющим ее хозяйственную компетенцию, является собрание членов биржи. Членство на бирже формируется за счет участия в формировании уставного капитала или внесения членских взносов в имущество биржи. Членство подтверждается свидетельством, выдаваемым биржей.

Внутренним документом биржи, принимаемым членами биржи, являются Правила биржевой торговли, которые содержат: перечень видов биржевых сделок; порядок проведения торгов; порядок заключения, регистрации и оформления биржевых сделок; регламент работы биржи; порядок участия в биржевых торгах членов биржи и посетителей торгов; санкции за нарушение правил биржевой торговли и другие положения.

Учредителями товарной биржи могут являться юридические и (или) физические лица. Суммарная доля иностранных учредителей биржи не должна превышать 25 процентов уставного капитала. Органы государственной власти и управления, прокуратуры и суда, их должностные лица и специалисты, а также органы общественных объединений, преследующие политические цели не могут быть как членами биржи, так и учредителями. Создание биржи как юридического лица осуществляется в обычном порядке, в соответствии с законодательством Республики Беларусь. В соответствии с Декретом Президента Республики Беларусь от 14 июля 2003г. №17 «О лицензировании отдельных видов деятельности», деятельность товарных бирж осуществляется на основе лицензии, выданной уполномоченным на то государственным органом . Особенность создания биржи состоит в том, что доля каждого учредителя и членов биржи, не может превышать 10 процентов уставного капитала биржи.

Важно знать, что в отличие от обычных акционеров акционерного общества, акционеры (учредители) биржи, могут участвовать не только в формировании уставного капитала, распределения дивидендов, управлении биржей, но и являться членами биржи на проводимых биржей торгах.

Особенностью правового положения биржи является то, что в собственно биржевой торговле биржа не участвует, сделок не заключает, участниками биржевых сделок являются члены биржи и посетители биржевых торгов. Биржа только организует и регулирует биржевую торговлю.

Члены биржи – это юридические или физические лица, которые участвовали в формировании ее уставного капитала или приобрели право участия в торгах, путем внесения членских взносов. Членство на бирже формируется в соответствии с учредительными документами. Члены биржи имеют право участвовать в управлении биржей в порядке, определяемом уставом биржи, участвовать в биржевых собраниях и заключать на них биржевые сделки.

Члены биржи обязаны : выполнять требования устава биржи; осуществлять сделки и расчеты по ним в соответствии с правилами биржевой торговли; не разглашать коммерческую тайну биржи.

Закон о товарных биржах выделяет следующие категории членов биржи:

· полные члены биржи – обладающие правом на участие в биржевых торгах во всех секциях, отделах биржи и на определенное количество голосов, определенных учредительными документами, на общем собрании членов биржи и общих собраниях секций;

· неполные члены биржи – имеющие право участия в биржевой торговле только в определенных секциях, отделах и на определенное число голосов, определенных в учредительных документах, на общем собрании биржи и собрании соответствующей секции.

Посетители биржи – физические или юридические лица, не являющиеся членами биржи или его представителями, допущенные самостоятельно совершать разовые биржевые сделки. Посетители биржи могут быть постоянными и разовыми.

Постоянные посетители - это брокерские фирмы, брокерские конторы или независимые брокеры, которые вправе осуществлять биржевые посреднические операции, установленные в правилах биржевой торговли.

Разовые посетители - имеющие право на совершение биржевых сделок только на реальный товар от своего имени и за свой счет.

Биржевая деятельность представляет собой совокупность осуществляемых биржевых сделок. Порядок их осуществления регулируется постановлением Совета Министров Республики Беларусь «О мерах по развитию биржевой торговли на товарных биржах» от 16 июня 2004 г. № 714 .

Биржевая сделка – это зарегистрированный биржевой договор, заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара.

Под биржевым товаром понимается не изъятое из оборота заменимое имущество и имущественные права, допущенные биржей к биржевой торговле. На товарных биржах предметами биржевых сделок не имеют права быть объекты недвижимости, интеллектуальной собственности, авторские права, произведения искусства (ст.9 Закона о товарных биржах).

Биржевые сделки совершаются в ходе биржевых торгов через биржевых посредников – биржевых брокеров и биржевых дилеров.

Биржевым брокером является участник биржевых торгов, оказывающий посреднические услуги по совершению биржевых сделок членам биржи или клиентам за их счет. Биржевой дилер – лицо, являющееся участником торгов, осуществляющее биржевые сделки от своего имени и за свой счет.

Биржевые сделки не могут осуществляться от имени и за счет биржи, так как биржа не является участником правоотношений, следовательно, не несет ответственности за неисполнение обязательств по сделкам. Биржа лишь является местом заключения сделки, исполнение же по ней происходит вне биржи.

Предметом биржевой сделки является заключение договора (приобретение контракта) на поставку имущества, допущенного биржей к биржевой торговле, а также права на его куплю или продажу. Биржевые сделки могут производиться, как с имеющимся в наличии товаром, так и товаром который будет произведен в будущем.

Биржевые сделки можно классифицировать по различным основаниям, и в зависимости от вида биржевого товара можно выделить следующие их виды:

· форвардные сделки , не имеют цели непосредственного перехода товара от продавца к покупателю, а предполагают взаимную передачу прав и обязанностей в отношении реального товара с отсрочкой срока поставки товара;

· фьючерсные сделки , связанные со взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара;

· опционные сделки , в их основе лежит уступка прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара;

· другие сделки.

Споры по биржевым сделкам разрешаются арбитражной комиссией биржи или судом.

Биржа имеет право самостоятельно устанавливать отчисления от комиссионных, получаемых биржевыми посредниками в качестве вознаграждения за осуществляемые ими посреднические операции; различные сборы и другие платежи за услуги, оказываемые биржей; штрафы за нарушение устава биржи или правил биржевой торговли.

В этом обзоре мы с вами несколько уйдем от привычной нам темы валютного трейдинга и расширим свой кругозор, чтобы понимать чем мы вообще занимаемся и какое положение форекс трейдер занимает среди многообразия финансовых бирж мира. Это несомненно позволит вам разговаривать на общем языке с представителями трейдинга на фондовых и товарных биржах, понимать их отличия и сходства с валютным рынком forex. Считаю, что невозможно быть профессиональным участником всемирного трейдинга и не иметь общего представления о каждой знаковой торговой площадке. Поэтому здесь мы подробно рассмотрим на каких еще биржах зарабатывают спекулянты и какие виды биржевых сделок при этом используются. Очень часто новички по своему незнанию смотрят на участников фондовой биржи, как на воплощение идеального человека. Различные и неизвестные им термины еще больше укрепляют их веру в то, что они занимаются баловством, в то время, как "реальные дяди" торгуют индексом РТС и ММВБ. Уже испугались? Тут нет ничего сверхъестественного и я вам это докажу:)

Начнем с того, что абсолютно на каждой бирже трейдеры зарабатывают на разнице покупки и продажи, существуют различные условия исполнения их сделок, ни на всех биржах торговлю можно вести через интернет. И уж точно, ни на одной бирже вы не добьетесь успеха, если ничего не смыслите в аналитике финансового инструмента. Так что границы трейдинга на практике очень размыты: и там, и там люди пытаются заработать деньги, каждая из площадок имеет высокий процент убыточных трейдеров. Различия между ними только в условиях, которые созданы особенностями каждой торговой площадки. Поэтому в начале мы рассмотрим с вами основные из них, после чего перейдем к изучению видов биржевых сделок.

Виды финансовых бирж и их особенности

На деле, понять какая биржа и чем занимается предельно просто, ведь ее название обычно связано с используемыми биржевыми инструментами. Так например, торговля иностранной валютой производится на бирже валютной. Торговля определенным товаром (от кукурузы до металла) - уже товарная биржа. Ну и спекуляции с ценными бумагами происходят на фондовой бирже. Ценная бумага - это любое обязательство перед другой стороной, либо удостоверение имущественных прав, осуществление или передача которых может производиться только при ее предъявлении. Люди давно поняли, что существуют надежные и ненадежные держатели ценных бумаг, как и их эмитенты (те, кто эти бумаги выпустил). Поэтому в различное время стоимость на ценную бумагу может расти или падать, что и позволило развиваться фондовой бирже, как одной из наиболее масштабных площадок (после forex конечно).

Товарная биржа - это:

Итак, раз мы уже поняли принцип наименований финансовых бирж, то нетрудно догадаться о том, что на товарной бирже биржевым инструментом выступает какой-то товар. Это могут быть продовольственные товары: зерно, кукуруза, какао. Так и любые другие: лес, пиломатериалы, нефть, металлы. Основными видами биржевых сделок здесь выступают опционные, форвардные и чаще всего - фьючерсные. Все это покупка определенных товаров, поставка которых ожидается в будущем. Как зарабатывают трейдеры на подобных сделках мы рассмотрим ниже, когда я буду рассказывать об особенностях биржевых сделок. Пока, наша задача понять, чем отличается один вид биржи от другого.

Фондовые биржи - это:

Самый популярный вид бирж, среди крупных инвестиционных фондов (в рядах которых и работает большинство известных нам профессионалов), здесь они имеют возможность покупать и продавать ценные бумаги различных эмитентов. Для чего вообще компании выпускают ценные бумаги? На практике это возможность получить в свой новый проект (или целиком в бизнес) значительный приток капитала. Если стоимость этих бумаг будет расти, значит проект успешен и инвесторы, купившие эти бумаги получают значительную прибыль при их продаже. Фондовые биржи могут быть, как государственными, так и коммерческими. Движение ценные бумаги получают именно на фондовой бирже и продолжают они его так же здесь, ими сложно будет торговать на других площадках (а скорее - невозможно!), что делает биржевые инструменты фондовой биржи зависимыми от нее, в отличие от других видов биржевых инструментов.

В нашей стране фондовые биржи были закрыты в 1917 годах и открыты только после развала Советского Союза, в 90-х, поэтому можно уверенно сказать, что фондовая биржа - детинец капитализма. Именно она отражает ценность крупнейших корпораций мира и именно на ней решается будущее многих из них (кстати, людьми которые вообще имеют посредственное отношение к компании). Давайте рассмотрим какие есть крупнейшие биржи и затронем фондовые биржи России, о которых вы слышите по телевизору чаще всего.

Фондовая биржа NYSE

Фондовая биржа NASDAQ

Фондовая биржа CME (правда ее название, это сокращение от - Товарная Биржа Чикаго)

Фондовая биржа GLOBEX

Это все американские биржи, в чем нет ничего удивительного. Именно в США располагается наибольшее их количество. Так же любопытен тот факт, что около 85% (и даже больше!) жителей соединенных штатов являются держателями акций национальных и других компаний посредством выше представленных бирж. В нашей стране располагается всего 11 фондовых бирж, и среди населения держателями акций на сегодняшний день являются только 6% населения. Какие же основные биржи существуют в России:

Фондовая биржа ММВБ (Московская)

Фондовая биржа РТС (Также московская, в расшифровке - Русская Торговая Система)

Фондовая биржа СПВБ (Санкт-Петербург, денежная биржа)

Я выделил именно их, потому что они более всего на слуху большинства трейдеров и многие слышали о различных индексах РТС и ММВБ и по общению с "опытными" трейдерами я вижу, что они часто просто не понимают о чем говорят. На биржах ММВБ (крупнейшая) и РТС происходит более 95% торгов всеми российскими акциями, что делает их идеальным индикатором состояния российской экономики. Отсюда и появилась оценка индекса РТС и ММВБ, показывающая рост или спад национальной экономики. По сути, трейдеры работающие с индексом РТС или ММВБ анализируют перспективы российской экономики . На всякий случай дополню, что сами товары на фондовую биржу не попадают:)

Валютные биржи - это:

Что такое валютная биржа, я уверен знает каждый посетитель нашего портала. Это биржа на которой товаром является самый ликвидный биржевой инструмент - деньги. Здесь уже получить товар вы можете через несколько секунд после покупки. Торговля может вестись как самими валютами, так и валютными фьючерсами (о том, что это такое я расскажу вам буквально через несколько строк). Торговать валютой вы можете, как через фондового брокера, так и через валютного. И как раз торговля валютами будет осуществляться через второго, торговля фьючерсами - через первого.

Виды биржевых сделок на валютной, товарной, фондовой и других биржах

От того, какой вид биржевых сделок используется трейдером зависят условия его работы и соответственно итоговое получение прибыли (или товара). Именно из-за различия типа сделок торговля одинаковыми биржевыми инструментами может значительно отличаться и от этого напрямую будет зависеть ваш успех, как спекулянта. Давайте подробно рассмотрим виды биржевых сделок, которые используют трейдеры (и не только) по всему миру:

Кассовые сделки

Если вы приходите в магазин за мешком картошки (можете за одной, это не принципиально), то расплачиваясь с продавцом и поднимая на плечи неподъемную ношу, вы совершаете кассовую операцию (или сделку). Кассовые сделки являются самыми надежными, так как требуют от продавца наличия товара и передан он должен быть покупателю в течении недели (обычно в тот же момент). Наибольшую распространенность такие сделки имеют на рынке валютном и товарном. И чаще всего вы скорее всего пользовались ими на валютном рынке, меняя в банке одну валюту на другую.

Срочные сделки

Это второй и последний вид биржевых сделок, но он делится на типы контрактов от которых и зависят условия торговли. Срочная сделка, это та же кассовая, но при здесь продавец не обязан иметь товар в наличии. Данный вид сделок подразумевает обязательство со стороны продавца поставить товар в определенный срок (более недели). Такие типы сделок существуют на всех типах бирж, но не со всеми типами контрактов срочных сделок, давайте их рассмотрим ниже:

Опционный контракт: это право на покупку или продажу, не обязывающее вас к совершению описанных операций. Но в случае если вы решите произвести покупку или продажу - контрагент будет обязан совершить необходимые действия (купить у вас или продать вам). Эти типы срочных сделок поддерживает любая биржа, кроме того существуют и опционы внебиржевые, где условия могут кардинально меняться.

Форвардный контракт: самый не интересный контракт на мой взгляд (для биржевиков конечно), но весьма полезный для бизнеса. Он обязывает продавца поставить товар в определенный срок, но по той цене, по которой товар куплен сегодня. Проблема такого контракта в том, что его нельзя будет перепродать кому либо.

Фьючерсный контракт: то, на чем сделало состояния предыдущее поколение трейдеров. Очень похож на форвардный контракт, но может быть продан "на сторону". Проще говоря, условия такого контракта следующие: стороны обговаривают цену, которая уже не изменится и договариваются о поставке товара в срок. Но покупатель такого контракта имеет возможность продать его кому угодно. Именно это позволяет спекулировать на стоимости такого контракта, зарабатывая на его покупке и продаже. Так как, если товар будет в будущем расти, то фьючерсный контракт, обязывающий продавца продать товар дешевле будет расти в цене для для других потенциальных покупателей (участников рынка). Именно это и позволило фондовым трейдерам активно торговать валютными фьючерсами.

На этом, считаю можно закончить обзор видов и особенностей мировых бирж, а также видов биржевых сделок, которые на них совершаются. Хочется отметить, что сегодня несмотря на "солидность" и возраст фондовой или товарной биржи, миллионы трейдеров выбирают - валютную. Что лишний раз говорит о ее больших перспективах в будущем.

По каким правилам действует механизм заключения сделок на бирже? В основном режиме торгов большинство бирж организуют торговлю по правилам двойного встречного аукциона. Эти правила очень просты.

Если в определенный момент в систему поступила заявка на продажу и заявка на покупку по одной ценной бумаге и цена покупки больше или равна цене продажи, автоматически фиксируется сделка.

Именно поэтому в биржевой системе не может быть такой ситуации, при которой цена лучшего предложения на покупку будет выше или совпадать с ценой лучшего предложения на продажу.

Что отображает биржевой «стакан»? Он показывает заявки на покупку и продажу. Биржевой «стакан» — это изменяемый в режиме реального времени список ордеров на покупку с одной стороны и на продажу с другой стороны.

Участнику торгов следует учитывать, что при подаче в торговую систему нескольких заявок сделка будет зафиксирована по цене той заявки, которая попала в торговую систему раньше.

То есть, когда вы твердо решили покупать, вы можете указывать цену, немного отличающуюся от рыночной, для того, чтобы купить или продать бумаги даже в том случае, если кто-то успеет подать заявку в ту же сторону раньше.

Принцип ФИФО

Наконец, стоит иметь в виду, что на бирже заявки от разных клиентов по одной и той же цене агрегируются в стакане.

Биржа суммирует объемы во всех заявках по одной и той же цене и показывает их в стакане единой строкой.

При этом существует определенная очередность исполнения таких агрегированных заявок – заявки, поступившие в систему раньше, будут использованы первыми (принцип ФИФО).

Лимитированные заявки

Рассмотренные выше заявки называются лимитированными – в них вы указываете общее количество лотов конкретной , которое хотите купить или продать, и цену.

Лимитированная заявка гарантирует, что вы продадите или купите не больше указанного количества ценных бумаг (может быть меньше!) по цене, не хуже указанной, это наиболее популярный тип заявок.

Проблема с лимитированной заявкой заключается в том, что никто не гарантирует ее исполнения . Ваша заявка может весь день простоять на бирже, и не найдется встречной заявки с подходящей ценой для того, чтобы была зафиксирована сделка.

Рыночные заявки

В случае если вы хотите немедленно по наилучшей доступной рыночной цене, вы можете использовать так называемую рыночную заявку . В заявках такого типа указывается только количество ценных бумаг, которое вы хотите купить или продать.

Когда такая заявка попадает в систему, торговая система последовательно заключает сделки в порядке от лучшей цены к худшей до тех пор, пока не приобретен или продан весь требуемый объем.

Если рыночную заявку не удалось исполнить целиком, то в отличие от лимитированной заявки ее остаток не остается в системе, а просто исчезает.

Стоп-заявки

Существуют также стоп-заявки , представляющие собой специальный тип торговых заявок, которые не подаются в немедленно.

Стоп-заявка имеет условие активации, лишь при выполнении которого она будет передана на биржу.

Пример стоп-заявки: «Купить 100 лотов Сбербанка по цене 80,50 в случае, если будет зарегистрирована хотя бы одна сделка по Сбербанку с ценой не ниже 80,25». Если цена Сбербанка достигнет 80,25 (будут зарегистрированы сделки по этой цене или выше), то следует выставить лимитированную заявку на покупку 100 лотов Сбербанка по цене 80,50 рубля за штуку.

Дополнительно ознакомьтесь с кратким видео о принципах отражения информации в биржевом «стакане»:

На бирже совершается два основных вида сделок: сделки на реальный товар и срочные (фьючерсные) сделки.

Сделки на реальный товар завершаются переходом товара от продавца к покупателю, то есть сдачей-приемкой реального товара на одном из биржевых складов. Это означает, что продавец, продавший товар, обязан иметь этот товар в наличии и фактически поставить его в обусловленный контрактом срок. Сделки на реальный товар в зависимости от срока делятся на сделки «кэш» или «спот» с немедленной поставкой и сделки «форвард» с поставкой в будущем.

В отличие от сделок на реальный товар срочные (фьючерсные) сделки не предусматривают обязательства сторон поставить или принять реальный товар, а предполагают куплю и продажу прав на товар (бумажные сделки). Фьючерсный контракт не может быть просто аннулирован, или ликвидирован. Если он заключен, то может быть ликвидирован либо путем заключения противоположной сделки с равным количеством товара, либо поставкой обусловленного товара в срок, предусмотренный контрактом. При срочных сделках покупатель не рассчитывает получить покупаемые им ценности, а продавец - передать продаваемые им ценности. Результатом таких сделок является не передача реального товара, а уплата или получение разницы между ценой контракта в день его заключения и ценой в день исполнения.

Арбитражные сделки совершаются с целью получения прибыли за счет разницы в котировках на биржах в разных странах.

Особо надо такой вид биржевых сделок как опционы и написать несколько самых важных понятий, связанных с ними.

Все сделки, которые совершаются на биржах, предполагают использование стандартных контрактов. Поскольку эти контракты не предполагают немедленную и обязательную поставку товара, они получили название фьючерсных контрактов (фьючерсов). Этот вид контрактов строго единообразен, стандартизован в соответствии с биржевыми правилами и содержит конкретное требование по качеству товара, его количеству, срокам и месту поставки и т. п. Единственной переменной величиной при заключении контракта является цена, которая определяется в момент заключения сделки между продавцом и покупателем (или их представителями брокерами) на бирже.

Таким образом, сделка купли-продажи совершается без осмотра товара на определенное количество фьючерсов. Фьючерсы в отличие от контрактов на поставку реального товара могут быть исполнены двумя способами: путем заключения противоположной сделки на равное количество товара в любой день в соответствии с условиями поставки (так называемый офсет), либо поставкой обусловленного товара.

Хотя на сделки, завершающиеся поставкой товара, приходится чрезвычайно малая часть биржевого оборота (например, на американских биржах их доля составляет: по металлам - 1,2%; кофе, какао, сахару - 0,7%; пшенице и кукурузе - в среднем 0,6% общего объема сделок), возможность поставки товара на биржевой склад или получения товара с биржевого склада выполняет важную функцию связи фьючерсного рынка с рынком реального товара.

Таким образом, на товарной бирже всегда существует возможность покупки или продажи реального товара, несмотря на то, что современные биржи в основном представляют собой рынок фьючерсов и опционов.

Все фьючерсные контракты в обязательном порядке должны быть зарегистрированы в расчетной палате биржи (Clearing House ). При регистрации фьючерса заключающий контракт вносит в расчетную палату гарантийный задаток в форме депозита (первоначальный задаток обычно в размере 10-15% стоимости контракта) и маржи (дополнительный задаток в случае изменения цены товара). После регистрации контракта в расчетной палате биржи он может быть в одностороннем порядке ликвидирован любой стороной путем заключения офсетной сделки. При этом сторона, ликвидирующая контракт, либо выигрывает (получает в расчетной палате сумму выигрыша), либо проигрывает (вносит в расчетную палату сумму проигрыша).

На товарных биржах опционы могут заключаться с товарами и фьючерсными контрактами.

В настоящее время на товарных биржах в мире продаётся около 100 так называемых биржевых товаров. На их долю приходится около 20% международной торговли. Эти товары можно условно объединить в следующие группы:

• - энергетическое сырье: нефть, дизельное топливо, бензин, мазут, пропан;
• - цветные и драгоценные металлы: медь, алюминий, свинец, цинк, олово, никель, золото, серебро, платина и др.:
• - зерновые: пшеница, кукуруза, овёс, рожь, ячмень, рис;
• - маслосемена и продукты их переработки: льняное и хлопковое семя, соя, бобы, соевое масло, соевый шрот;
• - живые животные и мясо: крупный рогатый скот, живые свиньи, бекон;
• - пищевкусовые товары: сахар-сырец, сахар рафинированный, кофе, какао-бобы, картофель, растительные масла, пряности, яйца, концентрат апельсинового сока, арахис;
• - текстильное сырье: хлопок, джут, натуральный и искусственный шёлк, мытая шерсть и др.
• - промышленное сырье: каучук, пиломатериалы, фанера.

Заключая сделки на бирже, их участники могут преследовать следующие цели:

• - покупку реального товара;
• - осуществление спекулятивных операций;
• - хеджирование (страхование от возможного изменения цен).

Покупка и продажа реального товара.

Эти сделки совершаются:

• - производителями с целью реализации выпускаемых ими товаров;
• - потребителями с целью обеспечения себя необходимыми товарами, в основном сырьем для дальнейшей переработки;
• - торговцами с целью дальнейшей перепродажи товаров конечным потребителям.

Спекулятивные операции совершаются на бирже с целью получения прибыли от купли-продажи биржевых контрактов в результате разницы между ценой биржевого контракта в день заключения и ценой в день его исполнения при благоприятном для одной из сторон (продавца и покупателя) изменении цен.

Часто устав биржи предполагает разный статус членов биржи.

На Чикагской торговой бирже, например, члены со статусом GIM могут совершать операции по всем фьючерсным контрактам, указанным в правительственном каталоге рынка фьючерсных контрактов на ценные бумаги. Привилегированные члены этой биржи со статусом IDEM пользуются преимуществами в торговле по всем фьючерсным контрактам по индексам, долговым обязательствам и драгоценным металлам. Члены этой же биржи со статусом СОМ имеют право торговли по контрактам, представленным в списке товарных опционов на бирже.

Высшим органом управления биржей (после общего собрания членов-учредителей) является специальный выборный орган (совет директоров, совет управляющих), которому подчиняются комитеты, исполнительная дирекция, наемный персонал.

Итак, товарная биржа рыночный механизм, выполняющий ряд стабилизирующих функций в экономике, а именно обеспечивает:

• - ликвидность и оптимальное распределение важнейших сырьевых товаров;
• - стабилизацию цен и издержек, валютных курсов, денежного обращения и кредита.

товарный биржа форвардный контракт

На биржевую деятельность огромное влияние оказывают брокерские фирмы, через которые совершаются сделки купли-продажи. Это относится как к реализации товаров членов биржи, так и к выполнению поручений клиентов на покупку или продажу биржевых товаров на оговоренных условиях.
На основании Закона РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» брокерская деятельность отнесена к биржевому посредничеству и заключается в совершении биржевых сделок.

Брокерские фирмы открываются членами биржи. Каждый член биржи независимо от величины внесенного им пая в уставный фонд имеет право открыть одну брокерскую фирму на бирже или сдать в аренду другой организации свое право на участие в биржевых торгах и получать арендную плату. Если членом биржи является посредническая организация, то она просто регистрируется на бирже в качестве брокерской фирмы.

Основными функциональными видами торгово-посреднических операций брокерских фирм (контор) на товарной бирже являются:

1. Агентские (представительские).

2. Брокерские (посреднические).

3. Дилерские (самостоятельные).

Брокерские операции на бирже состоят в посредничестве между продавцами и покупателями с целью оказания им помощи в осуществлении сделок с реальным товаром и на срок.

Основной объем сделок на биржах совершают профессиональные посредники-брокеры, которые получают от своих клиентов поручения на совершение биржевых операций.

Брокер продает или покупает товар по той цене, которую определяет клиент. Это может быть твердая цена в заданных клиентом пределах, которая определяется в его поручении-приказе брокеру на осуществление операции. По сути дела, брокер сам практически ничего не покупает и ничего не продает. Он лишь сводит продавца с покупателем, или, наоборот, в том числе через биржу. Таким образом, брокер находит сначала «один конец» (например, продавца), а потом ищет «другой конец» (покупателя) и соединяет их. В наших условиях брокер, который нашел «оба конца», на биржу, как правило, не выходит. Лишь в случае, если это ему не удается, в поисках «другого конца» он принимает участие в биржевых торгах, т.е. ищет контрагента для своего клиента с помощью биржи.

Функции биржевого брокера:

1) посредничество при заключении соглашений в результате принятия поручений членов и посетителей биржи и нахождения соответствующих контрагентов;

2) представительство интересов клиентов путем ведения биржевых операций и заключения соглашений от своего имени;

3) консультирование торговцев по вопросам качества и свойств продаваемых товаров;

4) документальное оформление соглашений и передача их на регистрацию;

5) экспертные оценки и заключения по разным вопросам биржевых соглашений, торговой конъюнктуры.

Коммерческая деятельность брокера не ограничивается только открытыми торгами, а продолжается постоянно. Если во время открытых торгов не каждый участник успел найти нужный ему товар и продать свой, можно продолжить торги заочно. Для этого клиент поручает брокеру вести поиск необходимой продукции в течение определенного срока (например, двух или трех месяцев). Поэтому ежедневно в своих конторах брокеры принимают заявки на покупку и продажу различных товаров.

На бирже во время торгов брокеры по сфере деятельности подразделяются на 2 группы:

· «Брокер возле стола»– это брокер, который осуществляет поиск клиента (продавца или покупателя) на рынке реального товара.

· «Брокер на полу» - брокер, который работает в интересах клиентов - не членов биржи. При этом существенным моментом является передача заказов клиентов брокерам, присутствующим в кольце. Клиент может передавать его по телефону или заранее перед началом торга. Самым важным в заказе клиента является цена

Рисунок 1. Схема расположения брокера.

Как видно из схемы, брокеры занимают место вместе с дилерами и трейдерами. Все они выполняют посреднические функции на товарной бирже. В своей деятельности брокеры активно оперирует деньгами и информацией.

Брокер-покупатель – это биржевой брокер, выставивший предложение на покупку товара либо желающий купить товар при обсуждении предложения на продажу.

Брокер-продавец – это биржевой брокер, выставивший предложение на продажу товара либо предлагающий товар к продаже при обсуждении предложения на покупку.

Биржевые посредники, биржевые брокеры вправе создавать брокерские гильдии, в частности при биржах (Согласно ст. 26 Закона РФ "О товарных биржах и биржевой торговле" от 22 февраля 1992 г). Брокерские гильдии могут объединяться в ассоциации. Брокерские гильдии и их ассоциации создаются в порядке и на условиях, установленных законодательством для общественных объединений (организаций).

Брокерские сделки

Биржевые сделки совершаются в ходе биржевых торгов через биржевых брокеров, под которыми закон понимает служащих или представителей организаций - членов биржи и биржевых посредников

Биржевые сделки на товарной бирже подразделяются на сделки с реальным товаром и сделки без реального товара, которые, в свою очередь, подразделяются на срочные, форвардные, бартерные, с условием, а без реального товара – на фьючерсные и опционные. Порядок заключения и исполнения биржевых сделок определяется государственным законодательством и правилами биржевой торговли.

Биржа от своего имени сделки не заключает, она только создает условия для их осуществления. Пример брокерской сделки можно посмотреть в Приложении №1.

Рассмотрим более подробно схему заключения и исполнения сделок на товарной бирже:

1. Клиент (продавец и покупатель) ищет брокерскую фирму, которая могла бы представить его интересы на бирже.

Если же клиенту затруднительно выбрать брокерскую фирму, он может обратиться на биржу, которая порекомендует конкретную брокерскую фирму, либо организует распродажу на аукционе клиентских заявок.

2. После выбора брокерской фирмы клиент заключает с ней договор на оказание брокерских услуг (брокерское обслуживание). Брокерская фирма берет на себя обязанности :

· совершать сделки для клиента по его усмотрению и на установленных им условиях;

· предоставить клиенту информационные услуги, связанные с приобретением и продажей товаров на бирже;

· оказывать любые другие посреднические услуги.

Договор на брокерское обслуживание содержит:

1) предмет договора;

2) порядок выполнения поручений;

3) гарантии;

4) условия расчетов;

5) порядок осуществления связей между сторонами;

6) ответственность сторон и порядок рассмотрения споров;

7) срок действия, основания к изменению и прекращению договора.

3. В соответствии с договором на оказание брокерских услуг между клиентом, с одной стороны, и брокерской фирмой – с другой, заключается договор-поручение или договор-комиссия на продажу или покупку конкретного товара.

· Договор-поручение заключается в том случае, если брокерская фирма действует на бирже от имени клиента и за его счет;

· Договор-комиссия – если она действует на бирже в интересах клиента от своего имени и за свой счет (или за счет клиента).

5. Если между клиентом и брокерской фирмой заключен договор-поручение, то к нему обязательно оформляется разовая или постоянная доверенность для проведения дел на бирже в интересах клиента.

6. Брокерская фирма должна иметь определенные гарантии от клиента, которые зависят от того, в качестве кого выступают клиенты (продавца или покупателя) и какой договор заключен между клиентом и брокерской фирмой (поручение или комиссия).

Если клиент выступает в роли покупателя, он должен гарантировать свою платежеспособность.

По договору-комиссии на покупку клиент также выставляет гарантии брокерской фирме; ими служит аванс, перечисляемый брокерской фирме.

7. Заявка брокера на продажу (покупку) определенного товара. Она должна быть введена в биржевой информационный канал не позднее 2-3 дней до начала торгов.

8. Информация о товарах, выставленных на торги по соответствующим товарным секциям, выдается брокерам за 24 ч до начала торгов и вывешивается в день торгов в биржевом зале сотрудниками отдела организации торговли. Она содержит:

· наименование товара, выставляемого на торги;

· его цена;

· количество;

· номер брокерской конторы, предлагающей товар для продажи;

· его местонахождение;

· условия расчета;

· срок поставки.

9. Регистрация брокеров и допуск их в торговый зал. Для регистрации брокер обязан предъявить доверенность, выданную ему брокерской фирмой.

10. Заключение сделки в процессе гласно проводимых биржевых торгов.

11. Регистрация сделки. Заключенная сделка на бирже должна быть зарегистрирована в отделе регистрации сделок, как во время ведения торгов, так и в течение трех часов после их окончания.

12. Оформление сделки. Юридическую силу сделка получает после ее оформления, т. е. составления биржевого договора (контракта). Биржевой договор оформляется и подписывается сторонами в 3-х экземплярах. Регистратор присваивает ему номер (соответствующий номеру сделки), ставит на всех экземплярах штамп биржи и расписывается на них.

13. Оплата комиссионных бирже. Как правило, брокерская фирма обязана перечислить бирже причитающиеся ей комиссионные в течение 15 дней в валюте сделки.

14. Расчеты клиента с брокерской фирмой осуществляется в 3-дневный срок. Клиент уплачивает брокеру оговоренное вознаграждение за исполненное поручение.

15. Отгрузка (отправка) проданного товара покупателю и расчет с продавцом.

На современных российских биржах все сделки ведутся с реальным товаром, поэтому расчеты между контрагентами производятся:

· платежными требованиями-поручениями;

· платежными требованиями;

· аккредитивами;

· платежными поручениями;

· чеками;

· векселями.

При расчетах платежными требованиями-поручениями поставщик направляет покупателю расчетные и отгрузочные документы. Покупатель определяет возможность оплаты, оформляет платежные требования-поручения подписью и печатью и дает в обслуживающий его банк для перечисления акцептованной суммы на счет поставщика.

Вывод

Итак, в первой главе мы рассмотрели, что такое брокерская деятельность и история ее развития, а также формы брокерской деятельности и необходимые условия для ее осуществления. Таким образом, с течением времени изменилось и понятие «брокер», и функции, выполняемые брокером, и принципы его работы. В настоящее время брокерской деятельностью занимаются брокерские фирмы (чаще всего) и брокерские конторы, которые в установленном порядке должны лицензироваться, совсем редко-независимые брокеры. Все они выполняют важную роль на товарной бирже, т.к брокеры – это связующее звено между покупателем и поставщиком. Также была рассмотрена брокерская сделка, которая заключается между клиентом брокером. Она содержит все необходимые условия, чтобы вовремя обеспечить клиента необходимым товаром или необходимым доходом от сбыта товара, а брокеру гарантировать выплату ему установленной комиссии.

Примеры оптовых брокеров в России

В прошлом товарные брокеры продавали и покупали фьючерсные контракты на зерно и скот. Сейчас они в основном торгуются на производные от основных товаров и первичных продуктов, таких как металлы, газ, нефть, энергетическую и сельскохозяйственную продукцию. Существует большое количество товарных онлайн брокеров. Чтобы выбрать подходящего, необходимо обращать внимание на его репутацию и убедиться, что он находится под контролем государственных организаций, например.

Рассмотрим примеры товарных брокеров в России

ОАО «Солид-товарные рынки»

ОАО «Солид-товарные рынки» учреждено в 2009 году для обслуживания клиентов на товарных рынках. Компания «Солид-товарные рынки» – ведущий брокер на товарном рынке, оказывающий услуги на всех секциях Санкт-Петербургской Международной Товарно-сырьевой биржи, Московской международной товарно-энергетической бирже и ЗАО «Биржа «Санкт-Петербург».

Брокерское обслуживание: оптовая торговля нефтепродуктами, торговля нефтью, мелкооптовая торговля нефтепродуктами. «Солид - товарные рынки» Брокерское обслуживание на товарном рынке:

· предоставление удаленного рабочего места

· продажа нефтепродуктов по прямым договорам поставки

· товарное финансирование

· консалтинг

· таможенное оформление грузов

· правовая поддержка

Достижения «Солид-товарные рынки»

· «Солид-товарные рынки» одна из лучших компаний в рейтингах товарных бирж России;

· Среднемесячный оборот ОАО «Солид-товарные рынки» превышает 200 000 тонн;

· «Солид – товарные рынки» в 2011 году заключил более 3 000 клиентских сделок с оборотом более 2 млн. тонн.

· Более 400 компаний, профессиональных участников рынка нефтепродуктов, имеют договор на брокерское обслуживание с «Солид-товарные рынки», что превышает 65% от всех клиентов участников торгов ЗАО "СПбМТСБ";

· Самая крупная сделка в истории биржевых торгов нефтепродуктами была заключена «Солид-товарные рынки»;

Брокерская компания "Олмар"

Брокерская компания "Олмар" входит в группу организаций объединенных под единой торговой маркой "Европейская Финансовая Группа". ООО "Олмар" является аккредитованным членом Санкт-Петербургской Международной Товарно-сырьевой Биржи и обладает статусом ресурсодержателя на Московской Международной Товарно-энергетической Бирже. Компания оказывает брокерские услуги в интересах крупных Российских производителей нефтепродуктов, а так же выступает на биржах в интересах потребителей данного рынка.

«Олмар» успешно реализует на биржевом рынке продукцию Хабаровского НПЗ, основными потребителями которой являются производственные предприятия и трейдеры Дальнего Востока. В сотрудничестве с ОАО "АНК Башнефть" компания осуществляет деятельность по продвижению на биржевом рынке всей производимой Уфимской группой НПЗ линейки моторных, базовых и индустриальных масел.

В 2013 году в рамках сотрудничества с компанией ООО «Башнефть-Регион» на Московской Международной Товарно-энергетической бирже был запущен новый проект, ставший приоритетным направлением деятельности нашей компании - торговля мелким оптом на балансовых пунктах.

ООО "АЕ Трейд Холдинг"

ООО "АЕ Трейд Холдинг" является одним из лидеров рынка по предоставлению услуг брокерского обслуживания на российских товарно-сырьевых площадках. Компания является брокером на Санкт-Петербургской Международной Товарно-сырьевой Биржи, участником товарно-сырьевых бирж "Биржа Санкт-Петербург", Межрегиональная биржа нефтегазового комплекса. Опыт биржевой торговли нефтепродуктами на спот-рынке с февраля 2010 года. Биржевые сделки проводятся по технологиям Прямого Аукциона (на повышение цены), двухстороннего встречного аукциона и на понижение стоимости (редукцион). При минимальной вовлеченности клиента в процесс, средний срок проведения сделки по купле-продаже биржевого товара занимает от 3 до 5 дней.